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成都催债公司::票据贴现大减致贷款余额环比下
发布时间:2021-12-02 23:08

票据贴现大幅减少致贷款余额环比下降

  截至09年3季度末,民生银行(600016,股吧)总资产1.4万亿元,较年初增长33.1%;贷款总额8935亿元,较中期下降104亿元,较年初增长35.7%;贷款余额环比下降主要是由于票据贴现环比下降546亿元。存款增长稳定,期末总额1.1万亿元,较中期增加241.7亿元,较年初增长39.9%。由于存款增长稳定,贷款增长放缓,目前流动性相对宽松,体现在存贷比63.7%(本外币)环比下降0.42个百分点,以及现金和存放央行款项环比增长23%。

  息差回升,拨备压力下降助盈利好于预期

  前3季度实现净利润102.1亿元,同比增长17.7%;实现每股收益0.54元,略好于预期,主要是由于息差回升略好于预期,拨备计提成都催债小于预期。息差回升主要得益于资产负债结构的调整,包括贴现占比大幅下降,中长期贷款占比上升,和长期存款比的下降。贴现的大幅下降一部分是自然到期,另一部分也有可能是公司受制于资本充足率和信贷监管制约,主动出售低收益资产所致。由于资产负债结构的调整,第3季度净利差和净息差分别为2.46%和2.53%,环比分别回升31和28个基点。

  资产质量稳定

  期末不良贷款余额为72.84亿元,较中期下降5.2亿元,不良贷款率为0.82%,较中期下降4个基点。第3季度拨备计提压力较小,资产减值损失仅有5.3亿元,仅有第2季度的约1/3。期末拨备覆盖率169.9%,较中期提高18.6个百分点。逾期贷款71.4亿元,环比下降8.8亿元;逾期贷款占比0.80%,环比下降5个基点。

  费用增长加快

  第3季度业务管理费49.1亿元,同比环比均大幅增长;第3季度成本收入比48.6%,即使在2季度的成成都追债本收入比计算中剔除投资收益,第3季度成本收入比环比也上升了5个百分点。

  维持长线买入评级

  假设H股募集200亿元人民币,发行价为7.5元人民币,则融资后09年末资本充足率将由约6.1%升至8.2%。略上调业绩预期,预计09-11年融资后EPS分别为0.60/0.62/0.74元(盈利预期分别为127.7,132.6,和160.0亿,原为114.1,124.9和147.8亿元)。目前10年动态PE和PB分别为12.2和1.7倍,估值在同业中较低,但由于融资规模较大,未来两年的ROE和ROA受到明显摊簿,盈利能力在同业中也都处于较低水平。融资完成后公司将重新加快贷款扩张。估值仍有一定提升空间,维持长线买入评级。

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